答疑詳情
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《2023年只做好題·試卷二》
>>財務成本管理>>專題七 價值評估與投資決策
學生
2023-05-09
關于企業價值評估兩階段模型中，第二階段“后續期”起始點如何判斷的問題。
如果把第三年對應的股利看成D1，那它對應的增長率是20%，不是穩定的12%，為什么可以用12%呢
老師
2023-05-09
同學你好，你的問題已收到，老師解答如下：
這個問題涉及兩階段價值評估模型中，第二階段“后續期”起始點如何判斷的問題。
首先，我們看一下股利永續增長模型：P=d1/(r-g)，這個公式的意思是，0時點的股價，只與下一期股利d1，及之后的股利增長率g有關【即d1到d2的增長率是g，再之后的增長率也是g】。而與d0到d1的增長率無關。
如果，d0到d1的增長率也是g，我們才能將股利永續增長模型替換為：P=[d0*（1+g）]/(r-g)
回到本題，第2年到第3年的股利增長率是20%【相當于d0到d1】，第3年到第4年、以及之后【相當于d1到d2以及之后】的股利增長率都是12%。所以，我們可以把第3年末當作d1，把第2年末當作d0。
以上是我的解答，希望我的答復能夠幫助到你，同學，加油！
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